米哈游投资打破常规惊艳亮相嘿米哈游在资本市场那可是越来越活跃啦正当游戏行业的目光被米哈游连投两位前网易制作人的消息吸引时另一边米哈游已杀入更硬核的赛道。此前豪掷2个「小目标」投资的能量奇点最近凭借「人造太阳」可稳态运行1337秒的技术突破一举刷新全球纪录引发各大媒体报道。游戏界特立独行的投资布局在游戏界米哈游的投资布局那叫一个特立独行过去它不怎么投资游戏团队反倒是投了一箩筐做IP生意的以及探索AI等前沿技术的公司。当然这些都还属于可以理解的范畴而像人造太阳、脑机接口、民营火箭等跨界投资则多少让人直呼「看不懂」了。当年米哈游创始人刘伟演讲的一句「纯情怀、瞎投的」在互联网广为流传。可从结果来看米哈游收获了3家IPO企业——3000多亿市值的AI大模型公司Minimax、卖卡牌年入过亿的Suplay、Z世代社交平台Soul还投出了手办龙头APEX - TOYS、知名潮玩品牌IPSTAR……这样的战绩或许就像网友说的「要是瞎投的那运气也太好了」。游戏领域投资动作提速都投了哪些游戏团队至少在明面上米哈游投资的游戏团队实在不算多。但从今年起米哈游在游戏领域的投资动作似乎有所提速。据悉内部组建了一支10人以下的小团队专门负责游戏孵化与投资业务原大厂游戏投资与合作副总裁已加入直接向CEO刘伟汇报。前阵子米哈游便拿下了两家资本普遍看好的创业公司。一家由前《世界之外》制作人璇子创办叫广州执明网络正在开发一款2D、女性向、故事驱动的游戏据悉与以往的流派非常不一样。另一家叫广州微霄科技由前《率土之滨》制作人李凯明创办创始成员还有前网易游戏海外发行高级总监刘博逾。该公司计划研发单机策略类游戏已拿到米哈游、IDG和三七互娱的投资投后估值超过1亿美元。再往前扒扒米哈游还投过心动公司、北京奥秘之家、上海魔剑网络以及上海阿佩吉网络等。早在2019年心动赴港IPO时米哈游便以「基石投资者」的身份出现在心动的招股书中其与字节跳动、莉莉丝及叠纸认购了2300万美元的配售股份约占发行规模的20%。当年心动的收入为28亿元招股书称「基石投资者对本集团日后的增长及业务前景充满信心」如今倒也得到印证六年过去心动的收入已经翻了一番接近58亿元。奥秘之家则分别于2019年、2021年两次获得米哈游投资现在米哈游是第一大股东占股约22.45%。该公司此前专注于推理产品内容早年以线下实体业务发家做过密室逃脱、线下VR体验店和解谜书其中解谜书业务发展还算不错长期作为公司的收入引擎旗下《谜宫》系列三本书就有上亿元的营收。后来在米哈游创始人的鼓励下奥秘之家开始向线上转型并选择All in游戏。奥秘游戏就此成立工作室先后推出了《咪莫》《山河旅探》《我地麻》等产品。其中推理游戏《山河旅探》大获成功2024年正式发售游戏成本在1500万 - 2000万元没想到上线当年就回本了售出55万份销售额达到2800万元。肉鸽卡牌游戏《我地麻》则于去年7月上线Steam好评率高达95%移动端获Tap独家今年2月公开测试收集Bug仍在打磨之中。另据报道奥秘游戏或有落地深圳南山的意向计划以子公司形式运作。至于魔剑网络和阿佩吉网络就过得比较艰难了。魔剑网络是一家专注于动作类游戏的研发商。其创始人有连续创业经历2018年创办魔剑网络初期就获得米哈游的青睐后来又凭借首款产品《魔渊之刃》拿到吉比特的投资这款游戏也交给了吉比特旗下雷霆游戏发行曾取得iOS畅销榜TOP40的成绩并被吉比特财报点名表扬。紧接着公司又将赚到的钱投入到二代产品《刃境》后者研发了4年左右于2024年底公测然而成绩却远没有一代理想排名最高仅到过iOS动作类游戏畅销榜第76名。如今《刃境》在TapTap的动态快停更一年了《魔渊之刃》也早已更换代理商而魔剑网络也许久没有传出新动向了。阿佩吉网络同样沉寂多时。这家女性向厂商由前叠纸发行负责人创办2020年接连拿到米哈游、腾讯、鹰角、悠星的投资旗下恋爱游戏《最后的厂牌》凭借新颖的说唱题材及IP企划收获大量关注相关话题播放量及阅读量均达到亿级。可惜由于公司资金不足该游戏于2022年底宣布暂停开发后续官方仍会不时更新一些视频及资讯但面对玩家「是否打赢复活赛」的疑问一直没有回应。围绕IP的延伸布局从过往投资来看同为游戏大厂米哈游不像腾讯、网易那般热衷于投资游戏内容生产者。而作为一家具有浓厚二次元基因的公司它似乎更偏向于围绕自有IP去构建生态闭环例如通过投资加深周边、云游戏等布局其投资逻辑更像是在为自家的「二次元帝国」修筑护城河。IP衍生业务一直是米哈游的重点发力方向也是其变现能力的重要延伸。众所周知米哈游的周边就卖得很好经常出现在淘宝天猫潮玩热卖榜上。最近举办的2026淘天玩具潮玩行业大会米哈游一家公司就拿了5项大奖从品牌到游戏IP再到单品接连获得年度影响力品牌、年度影响力IP、年度新锐品牌、年度杰出单品、年度杰出新品。大家应该知道现在潮玩有多火。就拿淘天平台来说2025年玩具潮玩行业成交额就将近1000亿元实现了连续3年的增长是近几年发展最好的一年。而据行业人士透露接下来行业还将迎来5 - 10年左右的高速增长期。注淘天将潮玩定义为「基于爱好产生的所有可玩性商品」涵盖核心二次元、泛二次元及兴趣圈。而米哈游能在这个市场吃到较大红利离不开公司早期通过投资提前布局。早在2018年米哈游便入股了IPSTAR | 潮玩星球后者拥有IP主题店运营及衍生品销售业务。次年潮玩星球与母公司艾漫动漫合并并整体完成了6000万元的融资领投的又是米哈游。艾漫长期围着IP打转包括但不限于IP代理、IP衍生品开发及设计、IP销售等业务。当时米哈游也表示「十分看好潮玩星球和艾漫合并后从设计、生产到线下销售全链条对IP变现的解决方案」。此前有报道称艾漫每年会签四五十个IP大部分IP有效期1到2年。潮玩星球则为这些IP开发衍生品周边并通过线下门店进行销售。其以加盟形式将线下门店开到全国数十个城市截至2024年底规模达到150家。其中位于上海的米哈游线下体验店便是一大热门打卡点。同样在2018年左右米哈游投资了上海湃思文化这家公司是做潮玩手办的旗下拥有APEX - TOYS品牌用7年时间做到了行业龙头。据上观新闻2025年的报道APEX的产线工人数量扩展到1000人以这样的规模每年能生产一般精度的手办百万只精品手办的话能年产40万只。APEX与许多知名游戏、动漫甚至是影视IP都有过合作。而米哈游依旧兼具股东和大客户的双重身份。双方在2019年便共同缔造了全球首款全浮空结构1:1等身大小的《崩坏3》八重樱手办自此名声大噪。APEX卖得最火的角色还是出自《崩坏3》即爱莉希雅的手办累计售出10万份左右。APEX在业内已经是出了名的要求严苛、品控极高但据负责人透露米哈游的监修更严格。看得出米哈游对周边业务确实重视一定程度上也是与厂家、手艺人相互成就。米哈游甚至还投出了个潮玩IPO这就要说到2021年800万美元投资的Suplay北京超级玩咖。今年1月Suplay向港交所递交招股书米哈游作为其主要股东之一在IPO前占股11.86%。Suplay的主营业务是收藏级卡牌。区别于卡游主要销售面向青少年的集换式卡牌Suplay以高端收藏级卡牌为主制作工艺及设计上有更高的要求单卡发行价超过10元部分卡牌还会采取限量发行策略。根据招股书Suplay在2025年前9个月的营收达到2.83亿元毛利率约为55%其中收藏品业务贡献了七成营收毛利率甚至更高接近70%。Suplay也卖手办、毛绒玩具等IP衍生品。其于2022年4月与米哈游展开合作最初合作了《原神》史莱姆后续拓展至《原神》更多角色以及《崩坏星穹铁道》《绝区零》等系列。其中「阮·梅造物」注崩铁中的人工生命体迷你手办系列于2024年推出居然创造了超5000万元的GMV无疑再次印证米哈游IP的号召力。值得注意的是除了周边云游戏业务也是米哈游相当重视的板块。米哈游在2020年投资了蔚领时代后者是一家云游戏技术服务商与米哈游、叠纸、库洛、完美世界等厂商都合作过云游戏产品。其与米哈游在2021年联合推出的《云·原神》便给二游的发展及云游戏打了个样。后来米哈游持续投入云游戏从直接采购公有云算力到自己搭建云游戏服务器再到自研适配云游戏的硬件以及在全国搭建机房等。在此背景下公司又成功推出了《云·星穹铁道》《云·绝区零》这些产品也都取得了不错的成绩曾多次进入iOS畅销榜TOP30排名最高还冲到过第5名。此外米哈游还投资了多家二次元相关的上下游企业包括杭州拾尔光年泛二次元衍生品零售平台产品涵盖棉花娃娃、汉服、JK制服等、上海凌梦科技旗下经营有二次元海淘代购平台「萌购」、上海奇响天外二次元配音工作室、北京绮心科技即画师约稿平台「米画师」、以及北京吾立方动画制作商曾参与《崩坏3》《阴阳师》《王者荣耀》《鸣潮》等游戏项目、深圳神猫企划从事动画制作等业务等。整体来看米哈游围绕游戏与二次元领域的投资始终指向一个核心就是让IP的价值最大化、让用户获得更丰富的体验以此形成正向循环。押注未来如果说前两个板块的投资是夯实「当下」那么米哈游向AI、半导体、核聚变、脑机接口等领域的延伸则更像是在押注未来。在米哈游的未来规划中AI无疑占据了核心位置。早在2018年米哈游内部就成立了「逆熵研究部」自研AI大模型Glossa后续还推出了数字人鹿鸣大获成功单是在B站就拥有170万粉丝共发布了32条视频累计播放量过亿。这边公司对AI的布局持续深入那边另一位创始人蔡浩宇则于2023年卸任公司要职在海外组建Anuttacon探索AI原生游戏上周团队刚发布了一个基于视频的角色表演模型LPM 1.0支持将单张图片结合音频、文本、参考图等多模态输入实时生成具备身份一致性、无限时长、细腻拟人化的表演视频。而在AI浪潮尚未席卷全球之时米哈游就参与了大模型公司Minimax的早期融资。彼时Minimax的市值来到5亿美元约合人民币超30亿元一晃眼三年多过去这家公司已在港股上市市值翻了100倍一度飙升至3000多亿人民币比百度、快手都高再对比一下营收2025年Minimax的营收介于5亿 - 6亿之间而百度、快手的营收均达到千亿量级。市场对AI的狂热可见一斑。米哈游也从这笔投资获得巨额回报。截至2026年3月米哈游在Minimax合计占股5.72%IPO前持股比例为7.34%。值得一提的是米哈游还是Minimax的客户此前其大模型技术已被应用到《崩坏星穹铁道》等产品中。米哈游还投资了专注具身智能赛道的星海图Galaxea AI。具身智能可以说是未来产业核心方向之一今年还被列入国家「十五五」规划中。基于此星海图自然受到多家资本追捧今年连续完成两轮总计30亿元的融资当前估值突破200亿。这也是是继宇树科技、智元、银河通用等之后具身智能又多一家估值过百亿的企业。AI是未来的大趋势。事实上像米哈游之前投资的一些其他领域的企业或多或少也有AI布局。例如心动就持续加大AI方面的投入今年年初推出了AI游戏创作智能体TapTap制造已有不少用户使用该智能体制作出不同玩法类型的游戏。再例如Soul有独创的「兴趣图谱 AI算法」、AI推荐系统等等可以帮助用户更好地进行筛选和匹配。不仅如此米哈游出资参与的多家基金的重点投资方向也涉及AI等前沿技术包括上海元创未来私募基金注册资本5亿 由多个国资机构以及米哈游、B站、商汤科技等企业共同出资成立重点扶持上海的AI、元宇宙企业厦门万物一期基金注册资本11亿 聚焦AI应用、高新科技、生命科学等方面除米哈游外还吸引了国资、金域医学、莉莉丝等资本加入上海同歌二期基金注册资本5亿 合伙人里面仅米哈游一家游戏公司该基金的投资方向涵盖AI、XR与空间计算、半导体等。最近米哈游还向上海交大「AI未来基石」基金捐资该基金同样是探索AI前沿领域。而在米哈游的投资版图中除了半导体、游戏引擎、硬件制造我们还能看到一些略显突兀的标的。例如2021年投资的上海零唯一思是做脑机接口的其自研的脑电波评估系统去年在上海多家医院投入使用据称10分钟可测出是否存在抑郁症、焦虑症等情感障碍问题。再例如斥巨资入股的能量奇点研究的是可控核聚变。其自研的全球首台全高温超导托卡马克装置「洪荒70」历经两年攻坚与迭代于今年年初刷新世界纪录实现1337秒长脉冲运行可谓历史性突破。以及2022年投资的商业航天企业东方空间专注于运载火箭及空天运输工具的研发制造与发射等服务。其自研的「引力一号」首飞即创造了全球最大固体运载火箭等纪录在研的下一代火箭「引力二号」如今也备受关注据称将做到可回收、极致性价比、高轨发射。当年这些企业与米哈游关联起来外界第一反应大多觉得抽象。有趣的是它们所聚焦的方向如今竟悉数被纳入「十五五」规划之中。莫名有种高考作文精准押中命题的既视感。结语在米哈游的官网上写着这样一句愿景2030年打造出全球十亿人愿意生活在其中的虚拟世界。距离这个目标实现还有不到5年的时间。而过往那些看似毫不相干的投资布局随着未来想象蓝图逐一铺开似乎也在逐渐连成一张大网连同游戏悄然为目标铺路。米哈游能否成功实现目标呢